mogudizhi@gmail.com

回顾历史上美债期限利差的几次倒挂。历史上美国国债期限利差（10Y-2Y）经历多次倒挂，分两种情况。一种是时间短、倒挂幅度浅：如1998年6-7月。另一种是持续时间长、倒挂幅度较深：如1989年、2000年、2006-2007年。（1）小幅倒挂+预防式降息应对经济波动：1998年6-7月。倒挂原因：1997年亚太金融危机爆发、叠加OPEC大幅增产下油价大跌，98年美国经济通胀面临双重压力，在此情况下，美债长端下行快于短端，直至倒挂，但幅度不大，10Y和2Y倒挂幅度未超过7BP。倒挂后：美联储防御式降息75bp以抵御基本面波动和风险资产价格下行压力，经济危机并未发生，10月利率在第二次降息前后见底，随后回升，第三次降息对债市带动较弱。

国内市场，目前来看国产糖库存压力较去年同期以及5年均值都大幅减少，各地区现货报价坚挺，从最新公布的广西、广东、云南和海南四个主产区的8月销量数据来看，产销表现良好，相比往年有了一定程度的提升，对糖价带来一定支撑。其中，国产糖前期销售强劲主要受到了走私大幅缩减以及进口许可证延迟发放的提振。但是销糖量却表现一般，同比呈现下降走势。工业库存方面，由于节日假期采购的刺激助推了整个现货市场的采购热情，各大集团白糖货源在8月底几近销货一空，所以当日白糖工业库存也处于较低水平，对郑糖的价格形成一部分支撑。但长期来看，2018/19榨季总进口量预计同比增加60万吨左右，但由于进口许可证延迟发放，令进口压力后移，预计8-12月的进口量同比大幅增加，对糖价上涨形成一定压力。

壳概念股受关注随着《重组办法》修订稿的公开，创业板借壳上市松绑预期已出，预计A股创业板壳概念股近期将迎来一波较好行情。Wind统计数据显示，截至6月20日收盘，创业板共有82家企业总市值低于20亿元（剔除已被暂停上市的金亚科技（维权）、千山药机（维权））。进一步剔除掉2017年以后上市创业板企业，共有51家总市值低于20亿元。其中市值最低的是天龙光电（300029），该公司的注册地点在江苏省常州市，成立于2001年，并于2009年在深交所上市，是一家从事单晶硅生长炉、单晶硅切断机和单晶硅切方滚磨机等光伏设备生产的企业。就在5月28日，天龙光电还回复深交所称，公司目前流动资金持续紧张，2018年天龙光电净亏损1.36亿元。

怎么稳增长？现在面临一个选择，继续搞基建房地产还是真正市场化？现在基建和房地产，基建的增长速度虽然已经出现了负增长，房地产的速度还算比较稳定，总的来讲它的高峰期已经过去了。稳增长继续依靠这两个老抓手可能靠不住，问题也会比较突出。首先是杠杆率问题，要继续依靠这两个抓手还得加杠杆，基建是加政府的杠杆，房地产是加居民的杠杆。这背后我们要搞清楚整个经济发展到这个阶段之后，基建和房地产处在什么样的位置。

“公司会结合国家政策，并考虑自身发展情况及项目前景等因素，审慎决策，努力经营。”津膜科技回应称。有意思的是，部分非创业板公司被投资者询问对公司影响时，尽管对公司无直接利好，亦直言“目前来看，证监会拟修订的新规只对创业板公司有潜在利好”，华天酒店便如此。

尽管同为后置竖排四摄，但荣耀20和荣耀20 Pro的核心规格还是有所区别的。荣耀20的主CMOS是华为联手索尼定制的RYYB像素排列IMX 586，而荣耀20 Pro则是和P20 Pro相同的4000万像素IMX 600。此前荣耀总裁赵明和华为总裁余承东曾表示今年将有更多技术下放到荣耀上，荣耀20系列或许就是第一个了。