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周期板块周期行业近一个月（2018.6.11-2018.7.11）普跌，交通运输、有色金属和机械板块跌幅居前，分别下跌13.0%、12.3%和12.2%。石油石化和军工跌幅最小，期间分别下跌5.7%和5.5%。周期行业中煤炭和钢铁股息率较高，根据Wind公布的分红实施和预案数据统计，预计2017年度股息率分别为3.8%和2.9%。石油石化板块2018年净利润高增长主要系中国石油2018年归母净利润预测中值545.6亿元，同比增长139.4%。

指数与板块估值概览指数估值截止2018年7月11日，A股主要指数的估值水平相较于上期（2018年6月12日）均有所下降。沪深300指数PE（TTM）从上期的12.69x下降至11.67x，PB（LF）从上期的1.53x下降至1.42x；上证综指PE（TTM）从上期的13.69x下降至12.65x，PB（LF）从上期的1.52x下降至1.41；深证成指数PE（TTM）从上期的23.48x下降至20.57x，PB（LF）从上期的2.68x下降至2.46x；中小板指PE（TTM）从上期的29.52x下降至25.97x，PB（LF）从上期的3.86x下降至3.54x；创业板指PE（TTM）从上期的41.01x下降至38.78x，PB（LF）从上期的4.10x下降至4.01x。

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欧睿国际数据显示，2018年国内常温乳酸菌饮品市场规模为137.7亿元，低温乳酸菌饮品规模已达到203.2亿元。而自2014年起，以优乐多、小样、小洋人为代表的一二线品牌进入常温乳酸菌饮品市场，在低温市场表现较为成功的伊利、光明也加入常温“赛道”。至2016年，常温乳酸菌饮品品牌已达到100个左右。2017年以后，在高利润吸引下，部分经销商通过代工方式经营自有品牌，小工厂也相继加入，品牌数量进一步增长。

一是技术支撑的变化。数字化在消费及零售领域的应用更多更快，譬如消费信贷、信用卡业务年轻一代更加能够接受线上，能够产生爆发时增长；二是居民消费需求的增长。消费对GDP的增长贡献超过2/3，因此这一收入渣比的变化与居民消费需求的增长是相适应的。

值得注意的是，在“几降几补”中，是齐鲁银行风险加权资产规模的迅速增长。2014年~2017年，齐鲁银行的风险加权资产规模分别为691.9亿元、948.3亿元、1327.6亿元、1587.9亿元。去年同比增速为19.61%，较上年近40%的增速明显放缓。